Licencjonowane giełdy rozdają bonusy, których brokerzy CFD nie mogą oferować od ośmiu lat

Odkąd okres przejściowy MiCA zamknął się definitywnie 1 lipca, europejski rynek kryptowalut zmienił się pod dwoma względami. Dostawców jest mniej, bo kto nie uzyskał zezwolenia, musiał zamknąć drzwi. A ci, którzy zostali, mocniej walczą o tego samego klienta. Ta walka toczy się w tej chwili pieniędzmi: bonusami od depozytu, cashbackiem i loteriami. Dokładnie tym narzędziem, którego dostawcy CFD w Europie nie mogą używać od 2018 roku.

Cztery podmioty z zezwoleniem, cztery kampanie

Kraken otworzył szereg loterią na milion euro, która trwa od 19 czerwca do 31 lipca. Każde wpłacone euro daje jeden los, co zbliża tę konstrukcję raczej do loterii niż do rabatu.

Bybit EU oferuje między 22 czerwca a 31 lipca cashback od depozytów, do 3 procent w ujęciu rocznym, od wpłaty 50 000 dolarów (około 43 750 euro). Malta jest wyłączona z akcji. Ten szczegół zwraca uwagę, bo Malta to właśnie to państwo członkowskie, które wydało dużą część europejskich zezwoleń dla CASP.

OKX wystartowała 29 czerwca z bonusem 8 procent od depozytu netto, z limitem 20 000 euro, również do 31 lipca.

Coinbase podchodzi do tego inaczej i wiąże bonus ze swoją subskrypcją: abonenci Coinbase One otrzymują 5 procent bonusu od kryptowalut, które przenoszą na platformę.

Cztery kampanie, cztery warianty tej samej myśli: zapłacić klientowi za przeniesienie tutaj salda. Wszystkie cztery kierują się do Europejskiego Obszaru Gospodarczego i wszystkie cztery mają zezwolenie MiCA, które pozwala im obsłużyć ten obszar w jednym ruchu.

Czego brokerzy CFD nie mogą robić od 2018 roku

Dla innej kategorii dostawców takie zachowanie jest niedopuszczalne od ośmiu lat. W 2018 roku ESMA przyjęła środki interwencji produktowej wobec CFD, które wprost zabroniły firmom oferującym te produkty klientom detalicznym udzielania „korzyści pieniężnych i niepieniężnych” za otwarcie rachunku, jego zasilenie lub zawieranie transakcji. Krajowe organy nadzoru, takie jak AFM, FSMA i BaFin, uczyniły ten środek trwałym we własnych przepisach w 2019 roku.

Uzasadnienie było wtedy behawioralne, nie moralne. Bonus powiązany z depozytem popycha klienta do kwoty wyższej niż zamierzona. Bonus powiązany z wolumenem obrotu popycha go do większej liczby transakcji, niż potrzebuje. Organy nadzoru odnalazły ten związek w danych o stratach na detalicznych rachunkach CFD i zainterweniowały.

O czym MiCA milczy

MiCA zobowiązuje CASP do działania „uczciwie, rzetelnie i profesjonalnie” w interesie klienta i wymaga, by komunikacja marketingowa była rzetelna, jasna i niewprowadzająca w błąd. Czego nie zawiera, to jakiegokolwiek ograniczenia bonusów od depozytu, cashbacku czy loterii dla klientów detalicznych. Nie ma artykułu, który zrobiłby dla kryptowalut to, co środek ESMA z 2018 roku zrobił dla CFD.

To nie przeoczenie prawodawcy, lecz konsekwencja tego, jak rozporządzenie jest zbudowane. MiCA jest przede wszystkim reżimem zezwoleń, prowadzenia działalności i obowiązków informacyjnych. Uprawnienie do interwencji produktowej, z którego ESMA skorzystała w 2018 roku, wynika z MiFID II i towarzyszącego mu rozporządzenia, a nie z MiCA. Licencjonowana giełda pozostaje poza tym zakresem.

Efektem jest osobliwa asymetria. Dwóch dostawców może sprzedać ten sam produkt z dźwignią temu samemu holenderskiemu czy niemieckiemu inwestorowi detalicznemu, przy czym jeden nie może wspomnieć o żadnym bonusie, a drugi swobodnie organizuje loterię na milion euro. Różnica nie leży w ryzyku dla klienta, lecz w tym, pod jakie ramy regulacyjne trafia produkt.

Dlaczego wybucha to właśnie teraz

Kalendarz jest zbyt precyzyjny, by był przypadkiem. Trzy z czterech kampanii wystartowały w ostatnich dwóch tygodniach czerwca, czyli krótko przed zamknięciem okresu przejściowego 1 lipca. W tym momencie stało się jasne, które firmy przechodzą dalej, a które nie, a zatem które portfele klientów się uwolnią.

Dla podmiotu z zezwoleniem to jednorazowe okno. Klienci dostawcy, który się zamyka, muszą umieścić saldo gdzie indziej, a kto w tym momencie położy na stole najwyższą kwotę, przejmuje depozyt. Bonus 8 procent do 20 000 euro jest wymiernie droższy niż kampania reklamowa, ale trafia z pewnością do kogoś, kto właśnie się przeprowadza.

Jedno zezwolenie, trzydzieści rynków

Dochodzi do tego korzyść z paszportowania. Jedno zezwolenie otwiera trzydzieści rynków, więc kampania, która działa w jednym kraju, może zostać natychmiast rozwinięta na cały EOG. To silnie obniża koszt pozyskania klienta i podnosi kwotę, którą dostawca może racjonalnie wydać.

Rachunek jest więc prosty. Osiem procent z limitem 20 000 euro kosztuje dostawcę najwyżej 1600 euro na klienta, i to tylko przy kimś, kto wpłaci maksimum. Loteria jest jeszcze tańsza: koszt jest ustalony na milion euro, niezależnie od tego, czy weźmie w niej udział tysiąc czy sto tysięcy osób. Kto najmocniej stawia na wolumen, wybiera więc loterię, a kto stawia na duże salda, wybiera bonus procentowy — i Bybit, ze swoim progiem 50 000 dolarów (około 43 750 euro), robi ten wybór najbardziej wyraźnie.

Co to oznacza dla ciebie

Zawsze przelicz bonus na to, co zostaje netto. Osiem procent od depozytu 5000 euro to 400 euro, ale jeśli platforma pobiera 0,4 procent za transakcję wobec 0,1 procent gdzie indziej, przy aktywnym handlu ta różnica znika w ciągu kilku miesięcy. Przeczytaj też warunki uwolnienia bonusu: minimalny okres utrzymania, próg wolumenu obrotu albo wyłączenie własnego kraju są częste, a Bybit wyłącza Maltę wprost.

Jeszcze ważniejsze: nie pozwól, by bonus wyznaczył twoją kwotę. To dokładnie ten mechanizm, przeciw któremu ESMA wystąpiła w 2018 roku wobec CFD, i przy kryptowalutach działa on nie inaczej. Jeśli planowałeś wpłacić 2000 euro, uczciwe porównanie to 8 procent od 2000 euro, a nie 8 procent od 20 000 euro.

Na koniec zwróć uwagę na datę zakończenia. Trzy z czterech akcji wygasają 31 lipca, więc kto chce z nich skorzystać, ma dni, a nie tygodnie. Czy stanie się to trwałym wzorcem, zależy od tego, czy krajowe organy nadzoru zastosują jednak wobec licencjonowanych CASP argument ochrony inwestora z 2018 roku.

Źródła: Finance Magnates (10 lipca 2026), środki interwencji produktowej ESMA wobec CFD (2018), rozporządzenie (UE) 2023/1114 (MiCA), warunki akcji Kraken, Bybit EU, OKX i Coinbase. Ostatnia weryfikacja: 29 lipca 2026.