SEC otwiera drzwi funduszom ETF na bitcoina z dochodem i ochroną
29 lipca SEC zatwierdziła zmianę regulaminu Cboe BZX, która pozwala funduszom utrzymywać do 15 procent wartości w aktywach niekwalifikowanych. Fundusze typu covered call i buffer na bitcoina mogą teraz debiutować na podstawie standardów ogólnych, bez zatwierdzania każdego funduszu z osobna.
Zmiana przepisu rzadko brzmi jak wiadomość, ale ta zmienia to, jakie fundusze bitcoinowe pojawią się na amerykańskiej giełdzie. 29 lipca 2026 roku SEC zatwierdziła w trybie przyspieszonym propozycję Cboe BZX: SR-CboeBZX-2026-061, opublikowaną jako Release 34-106011. Zmienia ona Rule 14.11(e)(4) dotyczącą Commodity-Based Trust Shares. Cboe złożyła wniosek 23 lipca.
Piętnaście procent
Wszystko sprowadza się do jednej liczby. Fundusze mogą odtąd utrzymywać do 15 procent wartości aktywów netto (NAV) w non-eligible assets, w tym w cyfrowych surowcach i opcjach OTC.
Brzmi to jak księgowość, ale to dokładnie ten margines, którego potrzeba, aby wystawiać opcje albo wbudować ochronę przed spadkiem. Bez niego takie konstrukcje po prostu nie mieściły się w regulaminie notowań.
Co staje się możliwe
W zasięgu pojawiają się dwa rodzaje produktów:
- Covered call: fundusz trzyma bitcoina i wystawia na niego opcje kupna. Daje to regularny dochód z premii w zamian za ograniczony potencjał wzrostu.
- Buffer (zwany też principal protected): struktura opcyjna pochłania część spadku — ponownie kosztem części wzrostu.
Najważniejsza jest jednak procedura: fundusze te mogą debiutować na podstawie ogólnych standardów notowań, bez odrębnej zgody SEC dla każdego z nich. To oszczędza miesiące na każdy produkt.
W zatwierdzeniu zapisano również, że emitenci nie ponoszą odpowiedzialności, gdy progi koncentracji zostaną przekroczone wskutek samego wzrostu kursu bitcoina — praktyczny punkt, który w przeciwnym razie sprawiałby kłopot przy każdej zwyżce.
Co to oznacza dla ciebie
Inwestorzy z Europy zwykle nie mogą kupić amerykańskich ETF-ów spot bezpośrednio i ta zmiana tego nie poprawia. Liczy się kierunek: oferta przesuwa się z „posiadania bitcoina" na „bitcoina o wybranym profilu dochodu lub ryzyka". Takie struktury zazwyczaj wracają do Europy z opóźnieniem, w formie UCITS.
Zastrzeżenie — dochód nie jest tu darmowy
Covered call wymienia potencjał wzrostu na premię. Na silnie rosnącym rynku taki fundusz wypadnie więc gorzej niż sam bitcoin; to nie jest dochód doliczany do tego samego zysku kursowego. Buffer chroni do pewnej granicy, nie dalej.
I nie gub najważniejszej różnicy: to zatwierdzony przepis, a nie produkt. Obecnie nie jest notowany ani jeden fundusz według tego standardu, a ilu emitentów faktycznie z niego skorzysta, dopiero się okaże.
Źródła: Federal Register (SEC Release 34-106011, SR-CboeBZX-2026-061), rule filings Cboe BZX. Ostatnia weryfikacja: 2 sierpnia 2026.