ESMA chce zaostrzenia MiCA: influencerzy, koszty, staking i DeFi
ESMA proponuje surowsze przepisy MiCA dotyczące marketingu z udziałem influencerów, kosztów, stakingu i pożyczania, osobne zezwolenie na dostęp do DeFi oraz wiążące opinie w sprawie klasyfikacji tokenów. To opinia, a nie decyzja.
Europejski organ nadzoru ESMA opublikował 30 września odpowiedź na konsultacje Komisji Europejskiej dotyczące przeglądu MiCA. ESMA chce surowszych zasad marketingu kryptoaktywów z udziałem influencerów, pełnej informacji o kosztach, obowiązków informacyjnych przy stakingu, udzielaniu i zaciąganiu pożyczek oraz nowej usługi wymagającej zezwolenia dla firm, które dają dostęp do protokołów DeFi. Jednocześnie ESMA chce uprościć część przepisów.
Marketing i influencerzy
ESMA chce mieć możliwość zakazania niektórych technik marketingu kryptoaktywów. Influencerzy i inne podmioty trzecie promujące kryptoaktywa musieliby ujawniać konflikty interesów, a propozycja daje krajowym organom nadzoru więcej uprawnień do działania.
Koszty: żadnego „zero prowizji” z ukrytym spreadem
Według ESMA firmy, które wykonują lub przekazują zlecenia albo wymieniają kryptoaktywa, powinny pokazywać pełne koszty. Organ wprost wskazuje reklamy „zero prowizji”, w których koszt jest ukryty w spreadzie.
Staking, udzielanie i zaciąganie pożyczek
- Staking: ESMA wyróżnia cztery formy i chce obowiązków informacyjnych dotyczących nagród, okresów blokady i odblokowania (lock-up i unbonding), slashingu, wyboru walidatorów oraz opłat.
- Udzielanie pożyczek: pożyczanie kryptoaktywów klientów wyłącznie za ich wyraźną, pisemną zgodą.
- Zaciąganie pożyczek: wymogi dotyczące postępowania i ryzyka, zwłaszcza wobec klientów detalicznych i przy dźwigni.
Stablecoiny niezgodne z MiCA
ESMA chce wprost zapisać, że dostawca posiadający zezwolenie (CASP) nie może świadczyć żadnej usługi z zakresu MiCA w odniesieniu do ART lub EMT niezgodnych z MiCA. Jeśli Komisja to przejmie, takiego stablecoina nie kupisz, nie wymienisz ani nie przechowasz już na europejskiej platformie z zezwoleniem.
DeFi: wąska definicja i strażnik dostępu
ESMA chce jaśniejszych kryteriów tego, co jest naprawdę zdecentralizowane, przeciwko zjawisku, które nazywa „decentralisation washing”: usługom podającym się za zdecentralizowane, by pozostać poza MiCA. Proponuje też nową usługę w zakresie kryptoaktywów, wymagającą zezwolenia, dla firm dających użytkownikom dostęp do protokołów DeFi.
Klasyfikacja tokenów i nowe uprawnienia
ESMA chce móc z własnej inicjatywy wydawać wiążące opinie w sprawie klasyfikacji tokenów, także nowych produktów, takich jak tokeny hybrydowe. Do tej pory ESMA wydała w tej sprawie jedną niewiążącą opinię. Prosi również o uprawnienia do blokowania oszukańczych stron internetowych i zamrażania kryptoaktywów w razie podejrzenia nadużyć na rynku lub finansowania terroryzmu, a także o skuteczniejsze narzędzia wobec firm spoza UE, które bez zezwolenia zwracają się do europejskich inwestorów. Powoływanie się na „reverse solicitation”, czyli na to, że inicjatywa rzekomo wyszła od klienta, ESMA chce interpretować możliwie najwężej.
Co ESMA chce uprościć
- prostszą procedurę zgłaszania białych ksiąg (white papers);
- mniej podwójnych zezwoleń dla firm, które są już regulowane;
- wymogi ostrożnościowe lepiej dopasowane do wymogów dla firm inwestycyjnych (IFR/IFD).
ESMA popiera ponadto ramy dla tokenizowanych papierów wartościowych i rozrachunku na blockchainie. Nie domaga się bezpośredniego nadzoru nad CASP.
Haczyk: to opinia, a nie decyzja
Okres przejściowy MiCA zakończył się 1 lipca 2026 roku; Komisja zbiera teraz stanowiska do swojego przeglądu. Banki centralne złożyły własne postulaty już 22 września, w sprawie rezerw stablecoinów i zakazu oprocentowania. To, czy coś z tego stanie się prawem, zależy od wniosku Komisji, a następnie od Parlamentu Europejskiego i Rady. Jeśli dziś trzymasz kryptoaktywa na europejskiej platformie, na razie nic się nie zmienia.
Najczęściej zadawane pytania
Czy coś zmienia się dla mnie już teraz?
Nie. ESMA doradza Komisji Europejskiej. Przepisy zmienią się dopiero wtedy, gdy Komisja przedstawi wniosek ustawodawczy, a Parlament Europejski i Rada go przyjmą.
Czy influencerzy nie będą mogli promować kryptoaktywów?
ESMA tego nie proponuje. Chce, by influencerzy i inne podmioty trzecie ujawniali konflikty interesów, oraz możliwości zakazania niektórych technik marketingowych.
Co propozycja oznacza dla stakingu?
Dostawcy musieliby wyjaśniać, jak powstają nagrody, jak długo twoje kryptoaktywa są zablokowane, na czym polega slashing, jak wybierani są walidatorzy i jakie opłaty pobierają.
Źródła, sprawdzone 01-10-2026: