Model skarbca bitcoinowego pęka: firmy stawiają na AI
Model, w którym spółki giełdowe wypełniały bilans bitcoinem, zacina się w 2026 roku. K Wave, Genius Group i Bitdeer sprzedały swoje BTC — częściowo na spłatę długów, częściowo na AI. Premia na tych „akcjach bitcoinowych” wyparowała.
Przez kilka lat była to popularna sztuczka: spółki giełdowe lokowały gotówkę w bitcoinie i patrzyły, jak ich akcje rosną wraz z kursem. W 2026 roku ten model skarbca się zacina, a lista firm rzucających ręcznik na ring się wydłuża.
Od celu 10 000 BTC do zera
Najwyraźniejszym przykładem jest K Wave Media, notowana na Nasdaqu południowokoreańska spółka medialna. 1 lipca sprzedała swoje ostatnie 88 BTC, by spłacić mniej więcej 6 milionów dolarów (około 5,3 miliona euro) długu — i ma teraz zero bitcoina. Jeszcze w 2025 roku celowała w 10 000 BTC przy zdolności finansowania rzędu 1 miliarda dolarów (około 875 milionów euro). Od tego czasu przeznaczyła 485 milionów dolarów (około 424 miliony euro) na infrastrukturę AI, powołując się na marże powyżej 85% w kontraktach na AI.
Kolejne firmy idą tym śladem
K Wave nie jest sama. Genius Group sprzedała swoje ostatnie 84 BTC na początku 2026 roku, by spłacić 8,5 miliona dolarów (około 7,4 miliona euro) długu. Bitdeer zredukowała pozycję do 31 BTC i przestawia się na chmurę i infrastrukturę AI. A Sequans sprzedała dużą część swojego bitcoina, by wykupić obligacje z 2025 roku. Uderzająco często nowy kierunek jest ten sam: sztuczna inteligencja.
Dlaczego model pęka
Sednem problemu jest mNAV poniżej 1,0: akcja notowana jest wtedy poniżej wartości bitcoina, który firma posiada. Znika w ten sposób właśnie ta premia, która czyniła model atrakcyjnym — można było kupić „bitcoina z dźwignią” przez akcję. Wyższe stopy procentowe podniosły koszt długu, a boom AI wyssał dostępny kapitał. Model się odwrócił.
Co to oznacza dla ciebie?
Ważne dla każdego, kto kupił takie akcje jako okrężny sposób na posiadanie bitcoina: to już nie działa. Premia znikła, a niektóre z tych firm sprzedają właśnie na dnie. Zarazem nie jest to załamanie samego bitcoina: 198 spółek giełdowych wciąż posiada łącznie 1,27 miliona BTC (mniej więcej 77,5 miliarda dolarów, około 67,8 miliarda euro) — choć to o jakieś 62 miliardy dolarów mniej warte niż na szczycie.
Zastrzeżenie: to model, nie moneta
Ważne rozróżnienie: to, co tu pęka, to strategia korporacyjna, a nie bitcoin jako technologia czy inwestycja. Sektor pozostaje duży, a wiele firm po prostu trzyma swoje BTC. Ale pokazuje to, że „bitcoin w bilansie” nie jest darmowym pieniądzem — niesie ze sobą dług, odsetki i presję akcjonariuszy. Kto ma takie akcje, powinien uważnie patrzeć na mNAV.
Źródła: The Crypto Times. Ostatnio sprawdzono: 22 lipca 2026.