SEC proponuje zwolnienia: 5 i 75 mln dolarów
Projekt SEC Regulation Crypto Assets: zwolnienia do 5 i 75 mln dolarów oraz bezpieczna przystań. Konsultacje 60 dni. 20-08-2026.
Amerykański nadzór giełdowy SEC przedstawił 18 sierpnia 2026 projekt Regulation Crypto Assets: dwa zwolnienia pozwalające projektowi krypto pozyskać kapitał bez pełnej rejestracji papieru wartościowego oraz warunkową bezpieczną przystań, która wyjmuje token spod pojęcia investment contract. Dla inwestora w Europie dziś nie zmienia się nic — tutaj obowiązuje MiCA. Konsultacje trwają 60 dni od publikacji w Federal Register.
Co naprawdę zawiera projekt
Komunikat 2026-76 stawia obok siebie dwa zwolnienia:
Obok nich stoi warunkowa bezpieczna przystań. Aktywo krypto przestaje być objęte pojęciem investment contract w chwili, gdy emitent zakończył lub zaniechał wszystkich istotnych działań zarządczych, które zapowiedział lub obiecał. To dokładnie ten punkt, na którym amerykański spór stoi od lat: token sprzedany przy starcie jako inwestycja pozostaje papierem wartościowym bezterminowo, także wtedy, gdy nikt już nad nim nie pracuje.
Czego projekt nie robi
To projekt, a nie przepis. Konsultacje biegną przez 60 dni od publikacji w Federal Register i dopiero potem SEC zdecyduje, czy i w jakiej formie regulacja wejdzie w życie. Do tego czasu nic nie zmienia się w dotychczasowym egzekwowaniu przepisów.
Projekt milczy również o platformach obrotu, przechowywaniu i stablecoinach. Dotyczy jednej sprawy: pozyskiwania kapitału przez emitenta tokena.
Co to oznacza dla inwestora w Europie
Bezpośrednio: nic. Kto handluje przez europejski exchange, podlega MiCA, a to rozporządzenie reguluje emisję, przechowywanie i świadczenie usług od zakończenia okresu przejściowego. Przepisy SEC dotyczą ofert prowadzonych w Stanach Zjednoczonych.
Pośrednio różnica może być odczuwalna. Projekt, który może pozyskiwać kapitał w USA bez pełnej rejestracji, nie musi już wykluczać amerykańskich inwestorów. To poszerza rynek nowych tokenów, a wraz z nim podaż, która ostatecznie trafia na europejskie platformy. Czy to dobra wiadomość, zależy od tego, co jest oferowane: niższy próg dla pozyskiwania pieniędzy jest też niższym progiem dla projektów, które na te pieniądze nie zasługują.
Kto chce sprawdzić, którzy dostawcy mają zezwolenie w Europie, znajdzie to w rejestrze CASP. Ten rejestr mówi o dostawcy usług, a nie o tokenie, który kupujesz — rozróżnienie, które przy takich doniesieniach szybko ginie.
Konsultacje są otwarte dla każdego
Konsultacje SEC są otwarte dla wszystkich, także dla osób spoza USA, a odpowiedzi są publikowane. To nie formalność: przy wcześniejszych konsultacjach progi i obowiązki sprawozdawcze były korygowane po napływających uwagach.
Najczęstsze pytania
Czy to już obowiązuje?
Nie. To projekt z 60-dniowym okresem konsultacji od publikacji w Federal Register. Decyzja zapada później.
Czy to znaczy, że bitcoin nie jest już papierem wartościowym?
Bitcoin nigdy nie był uznawany w Stanach Zjednoczonych za papier wartościowy. Bezpieczna przystań dotyczy tokenów z emitentem, który obiecał działania zarządcze, a w przypadku bitcoina tak nie jest.
Czy zmienia się coś w moim podatku?
Nie. To amerykańskie prawo rynku kapitałowego. Dla europejskiego rozliczenia nie zmienia się nic.
Czy łatwiej będzie o nowe tokeny?
Nie w krótkim terminie i nie automatycznie. Europejski exchange sam decyduje, co notuje, i musi przy tym spełniać MiCA.
Źródła
- SEC, komunikat 2026-76, SEC Proposes New Regulation Crypto Assets, 18-08-2026. Sprawdzono 20-08-2026.
- SEC, Proposed Rule: Regulation Crypto Assets (33-11434). Sprawdzono 20-08-2026.
- The Cryptonomist, reakcja ETF i rynku na projekt, 20-08-2026. Sprawdzono 20-08-2026.
Więcej: co reguluje MiCA w Europie, porównaj giełdy z europejskim zezwoleniem i przewodnik dla początkujących.